保险举牌潮再现 这次和四年前不一样


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⊙记者黄磊○编辑陈宇

自今年年初以来,保险业巨头在A股市场掀起了一波持股浪潮,并频繁触及5%的标语牌。中国人寿先后在深湾宏远、万达信息、中国广东核电、中国太平洋保险上市;中国平安还宣传华夏幸福、中国金茂,难以掩盖对房地产股的偏好。

这不可避免地让人想起2015年保险基金的识字能力。当时引发的市场效应和行业争议仍记忆犹新。一些投资者担心保险基金将不得不再次进入资本市场。

事实上,如果我们理清保险基金识字浪潮的投资逻辑,不难发现:这套卡与4年前不同,不仅没有恐慌,而且还有意想不到的收益。

这张拨号卡不一样

从本质上讲,这张拨号卡与四年前的拨号卡有本质的不同。

首先,卡的主体是不同的。这一波信用卡是一家大型保险公司,而四年前,信用卡主要是中小保险公司。

第二,标语牌不同。大型保险公司主要采取协议转让、参与固定收益等相对稳定的方式。四年前,中小保险公司在二级市场上经常采用竞价模式,对上市公司的股价影响较大。它给保险业带来了负面的舆论影响。

第三,动机不同。今年,大型保险公司的标语牌是中长期金融投资,即价值投资。四年前,一些中小保险公司打算通过上市公司来控制后者。

第四,资本属性不同。四年前,中小保险公司的资金来源主要来自保险产品,主要以短期和长期保险产品为主。这种产品的特点是债务期限短,成本高。一旦达到产品支付阶段,很容易影响资产的持有。

这一次,大型保险公司拥有更多元化的资金来源,包括自有资金,保险责任准备金和保险产品账户资金。这些保险产品的特点是债务期长,成本相对较低,资产配置相对稳定,资金规模不大。

为什么标语牌主题会改变?

市场参与者可能对保险基金主体发生变化的原因感到好奇。中小型保险公司,特别是那些有私人背景的公司,几乎已经消失在牌匾的行列中。

这与近年来保险业重返资源的基调无关。回到四年前,中小型私营保险公司的数量在上市公司中展现了“你为我而战”的激烈场面。

背后的原因非常复杂。其中一个主要原因是这些保险公司偏离了保险业的保护来源,并在债务方面采取了激进的商业模式,这导致了更为激进的资产。业务快速和快速发展,过度风险和流动性问题为有效识别和控制风险带来了新的挑战。

但是,在债务监管部门严格控制短期和长期保险产品的情况下,这些中小保险公司的保险业务又恢复了保障,资产配置也有了。恢复了稳定而保守的态度。 “短期资金和长期投资”的不匹配模式已经得到纠正。

另一个重要的客观因素是小型和中型保险公司在当时推广其卡片的小型催化剂。 0。1717 2015年7月启动的保险资金临时救助政策于2017年初撤销。其中,保险基金投资单一蓝筹股的余额占公司上季度末总资产的上限,从救援期的10%到正常的5%。这在一定程度上降低了中小型保险公司的招标能力。

发布投资信号

业内人士认为,“保险标语”实际上是一个中性词,由于种种原因被投资者误解。

在大规模资产配置时代,无论从反周期分配还是股权投资的角度来看,保险资金标识背后都存在着必然性和不便性。在看似不同的投资目标之间也存在固有的逻辑。趋同:低估值,高股息,确定的业绩增长,良好的流动性和相对分散的股权。

正如一家大型保险公司的投资经理所说:“目前,我们'坠入爱河'质量股是经过深思熟虑的结果,而不是'冲头'的冲动。我们正在安排长期金融投资的目的并且在标语牌之后,它不会干扰上市公司的日常运作。“

从目前的角度来看,无论是通过长期股权投资还是通过固定增值,协议转让等方式,这一次,大型保险公司选择股票的内部逻辑都有着微妙的共性:PB不到3倍,股息收益率不低(大多数超过3%),基本面稳定,股权相对分散。

记者从市场上了解到的最新信息显示,一些大型保险公司在不久的将来正在获得动力,他们正在选择最适合自己财务特征的品牌。

值得一提的是,目前,没有多少优质品种符合大型保险公司的标准。供需关系处于“更多粥”的状态。在这些上市公司将分阶段推出的优质股票中,值得密切关注。

主编:凌尘SF179