美联储为何要演这出反转戏?黄金大行情会怎么走?


  周三晚间,美联储主席鲍威尔出席听证会,声明本轮于七月底的美联储议息会议,不会因为本轮非农数据而出现重大转折。

  在听证会上,鲍威尔重点强调了当前失业率的问题以及全球经济不景气的问题。

  在上周五非农数据公布后,全球金融资本市场和全球央妈的神经紧绷,因为在非农数据公布前,市场对于美联储会否在今年结束从2015年12月开始的加息周期,异常关注。

  非农数据结果美联储显然做的十分漂亮,也给与了美联储充分的理由,去支持美国经济持续向好的逻辑成立。

  那么数据结果出来了,美联储100%降息的概率从板上钉钉,变成了大概率时间。

  周三晚间鲍威尔的发言,则又将市场预期的一致性导向板上钉钉,那这中间存在什么区别吗?

  而与此相对的,则是周四晚间,鲍威尔又惊呼,市场对于美联储货币政策的惊人一致性预期,当前美联储货币政策调整空间实则有限。

  与之相对的,则是美元指数和国际黄金价格持续上演过山车行情。

  这费劲的演这么一出转折戏,又是什么原因?

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  一、美联储的神转折

  从今年2月份开始到5月,美国经济数据持续疲软,在6月,美国主要的经济数据包括服务业,制造业,以及企业订单量等主要数据,都持续下滑。

  而对外贸易赤字,则扩大到550亿美元单月,创新高。

  也正是这种情况下,非农就业人口数据,远超预期,失业率也较5月提升了。

  而就业人口数据,是如何在这样的情况下,提升的,我不知道,但显然美国人知道,所以新增非农就业人口数据,不管怎么样,就是大幅度超预期了。

  在上周五非农数据公布后,非美市场普跌,不论是货币相对汇率,还是金融市场,而周三又要玩这么一出转折,所为何事?

  其实很简单,降息不是关键,关键是为什么降息。

  如果延续了降息,不去处理下非农数据,那么市场会认为,美国经济增长的可持续性,要打上问号。

  美联储此时降息,就成了为了救活经济的举动。

  而之所以要演一出非农转折,就是向国际市场传递一个信号,看,美国经济挺好!

  周三晚间鲍威尔的发言总结起来就是几句话。

  俺们美国经济挺好的,看,非农数据说明一切,俺们新增人口数据多漂亮,经济不好能这样吗?

  不过由于全球经济复苏不及预期,全球经济压力较大,而且俺们美国虽然经济好,但失业率的问题也挺大的。

  所以,俺们美国这次如果要降息,注意哈,绝对不是因为俺们经济不好,不可持续,见顶了,而是俺们考虑到了全球经济承受着巨大的压力,站在全球的角度为世界做贡献,不得已而为之。

  而周四美联储主席的发言,则是因为市场预期高度一致,需要打压平衡,以降低最终如需求降息后,因为市场预期高度一致,而对美元资产形成的压力。

  简单地说,如果市场预期高度一致,那么美元资产的抛售压力,从现在开始,会持续到美联储议息会议,一旦公布结果为降息,则会进一步扩大抛售趋势,不存在什么利空兑现的说法。

  所以周三美联储的动态,简单的归纳,就是改变美联储降息的属性,概念偷换,不是因为美国经济不好而降息,而是为了迎合世界需求。

  周四联储主席的发言,也很简单,分化市场预期,保美元资产价格。

  二、为什么降息,真的那么重要吗?

  这个答案,很明确,当然了。

  因为如果美国承认美国经济见顶,增长出现疲软,不得已为挽救经济而降息。

  那么因为全球经济不景气,复苏不理想,而带来的庞大美元资本回流潮,就会停止。

  持续的国际资本流入,就会停滞甚至倒退。

  之所造成这样的局面,是在过去几年,全球经济增长都出现了疲软,美国经济独好。

  所以美国成了全球资本唯一的避风港,乐土。

  也成就了全球资本狂潮向美国涌动,进一步推升了美国经济,形成良性循环。

  可现在一旦因为持续经济数据疲软而被迫降息,就不得不承认美国经济增长,开始向世界并轨这个事实。

  那么可能短期仍然会相对较好,但成为唯一乐土的局面,就不存在了。

  如果这样的局面产生,那么美国赖以为生的融资工具,美元和美债该找谁买单?

  成就美国经济神话的大量流入资本,该如何让他们留在美国本土,就成了最大的问题。

  所以,美联储可以降息,但绝不能因为美国经济疲软这个原因降息。

  所以,美联储这次降息,是为了广大世界人民群众,而不是因为自身经济到顶了。

  而当市场预期重新一致性预期美联储本月会加息的时候,美联储又需要出来演一波,打击市场积极性,降温,就在于,一旦这样的热度保持到议息会议,那么届时美元资产跌幅,会超过预期。

  这就是演这出戏的原因。

  至于你信不信,美联储会说:这个随缘,反正我演了~

  而且等着吧,按照美联储的常规套路,从现在到7月30-31号最终结果公布之前,这戏,还有的演,不会就到这里为止。

  所以在最终结果落地前,还可以看到美元指数和黄金指数持续上上下下,直到最终结果落定之前,都能欣赏到史诗级的表演,在那之后,就一锤定音了,该上的上,该下的下。

  三、美联储降息后,我们货币工具空间预期会被打开

  市场资本紧不紧张?我认为还是相当紧张的,否则干嘛在美联储加息期间,我们仍然要选择降息降准?

  同时,为什么在美联储持续加息周期内,我们无法过于频繁的通过降息降准的大杀器去补充市场流动性的时候,要通过SLF和MLF这样的中期借贷便利去满足市场流动性呢?

  因为缺钱,仅此而已。

  之所以近年来,我们降息降准的频率受到控制,不是市场不缺钱,而是在美联储主导的全球货币政策体系下,美联储加息,我们不加息,本身就给人民币相对汇率带来较大的守汇压力。

  如果还不控制降息降准这样的工具的使用频率,那么人民币汇率,就找不到支撑点了。

  所以,我们的市场还是有较大的资金缺口的。

  而一旦美联储结束单边连续加息周期,而进入利率调整周期,也就是期间有加息有降息的周期,我们的央行守汇压力就变小了很多了。

  而如果美联储进一步进入持续降息周期,比如今年一次性降息50个基点,或者说分两次降息,各25个基点。

  那么全球非美央行能够降息降准的空间和概率,就更大了。

  所以,美联储一旦公布7月降息的消息,我不知道什么时候中国会选择动用货币工具,但我认为这个空间被打开是肯定的。

  这个逻辑是没毛病的。

  只是根据我对于局势的了解,我认为7月降息50个基点,基本别考虑了,我们要保障人民币汇率,以保障人民币资产价格稳定,美国的需求比我们还大。

  毕竟作为全球第一大债务国,欠一屁股债,如果还让人对美国的未来经济走势产生质疑或者悲观,靠谁去买美元美债,把资本投到美国,去填这美国人永远都填不上的窟窿。

  所以50个基点的预期,还是小概率事件。

  至于美联储从现在到月底,我认为还会有不断地演出,来回挑动市场预期,尽可能避免市场预期高度一致性的居民面产生,因为这并不利于美元资产价格走势。

  让市场预期发生分化,有助于最终结果落定后的影响收窄。

  四、未来的黄金大行情,将在美联储宣布降息结果那一刻开始计时

  尽管今年以来国际黄金价格走势良好,也打开了充足的上行空间,但此时,决定黄金走势真正走出趋势,还差最后一根稻草。

  就是7月的这次议息会议。

  尽管黄金价格受到全球央行的持续净买入,今年全球央行净买入247.3吨,中国,俄罗斯两国是全球最大的黄金买家。

  国际黄金价格持续上涨,且突破英国脱欧以来创立的高位,打开上行空间和想象空间。

  这个基本面,是受到全球经济复苏不及预期,和经济不景气等因素的影响。

  但由于黄金和美元挂钩对标,所以当美联储没有结束提振美元的连续加息周期之前,真正的空间,依然很难打开。

  所以,决定黄金大行情的展开信号,从美联储宣布结束连续加息周期那一刻,才会真正奠定,这非常重要。

  我近年来一直看好黄金,一直在建议大家尽可能多配置一些类似于投资金条之类的商品,实现财富增值和保值。

  从今年四月以来,黄金价格突飞猛进,人民币黄金价格从277飞涨到今天的319每克。

  而国际黄金价格从1250附近突进至1420美元每盎司。

  收益非常不错。

  而随着美联储结束连续加息周期,未来的空间还会更大,我个人非常看好黄金在未来的表现。

  我认为随着美联储降息预期的落地,这里,远不是黄金价格的尽头~

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  可能熟悉的我的人都知道,我大量配置投资金条等品种,还是在国际黄金价格不到1200的时候。

  6月在期货市场斩获丰硕成果的同时,我在股票市场的投资,却难以尽如人意。

  确切的说,看好黄金属于趋势性的明确,考验的是大局观,但在股票市场的收益,绝大多数时候,只关系微观。

  我对于黄金走势和黄金股票的认知,简单地说可以这么理解。

  黄金走势=全球经济预期+全球政经结构转换预期+美元货币政策

  A股黄金股票走势=黄金走势+公司基本面

  两者有共通,但也有不一样的地方,不能一概而论。

  比如说,黄金价格涨得很凶,A股的黄金板块涨得也很凶,但假如你和我一样,买了个基本面有问题的黄金股,那对不起,我直到今天为止,黄金股票收益还是负的~

  一旦美联储确定降息,黄金的行情会走很远,A股黄金板块的行情也会走很远,但和期货市场不同的是,A股雷太多,要尽可能规避财务上和公司基本面有问题的上市公司。(原创: 杨沈伟)

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