通用电气的财务罗生门




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从暴跌11%到10%的涨幅,通用电气花了两个激动人心的交易日。尽管华尔街有许多金融掠夺者,但这份长达175页的指控报告将令外界怀疑。巴菲特称之为“美国商业标志”这个百年历史的企业经历了什么?

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在金融危机之后,臃肿的通用电气被分红后的负担所压倒,一步一步地走下祭坛。没有沉默,但沉默地死去,现在,通用电气可能已经到了一个转折点。

01黑天鹅

8月16日,通用电气恢复了信心。截至当日美国股市收盘时,其股价大幅反弹并最终收涨9.74%,几乎弥补了前一交易日的损失。

但它只是“差不多”。美国时间8月15日,会计专家马可波罗斯的一份报告称通用电气是一只黑天鹅。在一份长达175页的报告中,马可波罗斯指控通用电气公司进行金融欺诈,涉嫌欺诈行为达380亿美元。受此影响,通用电气股价周四下跌11.3%,为11年来单日最大跌幅,隔夜市值蒸发89亿美元。

一会儿,一千个波浪被激起了。毕竟,马可波罗斯的身份在华尔街是众所周知的。他摧毁了美国历史上最大的金融骗局之一的金融巨头马多夫,即“麦道夫欺诈案”,因此在第一次世界大战中成名。之后,华尔街传奇和前纳斯达克主席马多夫被判处150年徒刑。在狱中。

“这是我的会计欺诈团队在过去九年中的第九起保险欺诈案件,也是过去九年来最大的案件,甚至超过了安然和世通公司的总和。”在报告中,马可波罗斯一句话,他说:“这可能导致该公司申请破产。在丑闻曝光后,世通公司和安然公司只破产了大约四个月,让我们拭目以待,看看它是怎样的。”

175还详细报道了马可波罗斯对GE犯罪的几项指控:企业会计违规行为达380亿美元,相当于最新市值的54%以上;保险储备缺口达到185亿美元隐瞒巨额亏损率;真实的现金状况远比公司披露的要差;报告格式每2 - 4年更改一次,以防止分析师跨时间进行比较。

“这份报告完全控制了市场,”通用电气公司首席执行官拉里卡尔普立即辩称,其中包含与事实不符的虚假陈述,并未在报告公布之前核实公司的情况,并指责马克波罗斯的Make stock价格波动并赚取短缺。在15日,通用电气还在一份声明中表示,这一指控“严重且未经证实”。此外,该公司拒绝了马可波罗关于通用电气保险和贝克休斯的声明,并表示该集团拥有“流动性能力”。

对于利润的指责,马可波罗斯没有否认。据CNBC报道,一家美国中型对冲基金向Marco Polos支付了费用,以调查GE的财务状况。在报告发布之前,该基金的客户收到了一份报告,并打赌股价下跌。不过,马可波罗斯并不想透露该基金的名称,只表示该基金的卖空利润,他可以获得良好的份额。

02长期和短期决斗

在反击马可波罗斯时,通用电气并不孤单。事实上,许多金融机构都表达了通用电气的力量,比如香农。在报告中,Shannon认为GE的简短报告是最糟糕的报告,从始至终都是虚伪的。这是非常罕见的。毕竟,作为世界知名的卖空机构,香农已经攻击了许多公司,其中不包括第一个Beyond Meat,它正在不知疲倦地将人造肉短缺。

通用电气的受欢迎程度也不错,香农只是其中最强的之一。威廉布莱尔金融服务公司还详细说明了支持通用电气的原因,全球工业基础设施联合主任聂海曼表示,股市崩盘是完全没有根据的,这就是为什么所有内部人士都在购买。

对于Marco Polos指控的185亿美元保险储备缺口,Hayman表示,根据公认会计原则,(Marcopoulos)所称的两笔非现金支出现在应反映在GE的资产负债表上。这两项支出总额为182亿美元,其指控并不准确。该公司已经与美国司法部和美国证券交易委员会合作调查其会计实务。

在谈到马可波罗的报道时,海曼直言不讳地说:“这是华尔街上最新的燃烧弹,”这表明这是一次绝望的企图让通用汽车贬值获利。花旗集团的研究分析师兼董事总经理安德鲁卡普罗维茨告诉客户,虽然分析师“仍在消化”该报告,但该报告“有足够的缺陷”,花旗仍然相信卡尔普。能够随着时间的推移改善公司。

但这并没有完全抵消华尔街的担忧。毕竟,马可波罗斯在过去几年里取得了很多成果。巴克莱银行董事总经理兼高级保险股票研究分析师杰伊加布(Jay Garb)表示,他目前无法判断马可波罗斯对通用电气缺乏储备的估计是否合理。 “虽然这真的令人担忧。”

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为了增强市场信心,Calp回购了该公司的大量股份,以每股7.93美元的价格回购了252,000股股票,市值接近200万美元。在华尔街的支持和首席执行官的回购中,通用电气的股价在16日大幅上涨。

关于通用电气是否会发布反驳的具体财务信息以及财务调查的进展情况,“北京商报”记者联系了GE中国媒体联络中心负责人。截至记者发稿时,尚未收到具体回复。

“具体取决于通用电气本身是否存在任何问题。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受“北京商报”采访时表示,股价的短期影响肯定会很明显,但从长远来看,它仍然取决于公司的价值。在安然短缺之前,它也是一匹白马股票。卖空之后,股价在短期内并没有大幅下跌,但是金融诈骗问题暴露出来并导致破产。不是每次都很短的时间,GE的缩短可能是公司确实有一些迹象,但它仍然取决于公司是否存在这些问题。

03消失的祭坛

在1892年诞生之后,GE采用了发明家爱迪生的光环并一路扩展。在其100年的历史中,通用电气利用其实力证明了现代企业资本主义的力量和有效性,从而成为巴菲特口中美国企业的象征。 “。

与此同时,作为道琼斯指数的原始成员,通用电气自1907年以来一直是道琼斯指数的连续成员。在资本市场,股价曾一度突破6000亿美元,而且市值达到峰值。 2012年达到8293亿美元。

关于马可波罗报告的真实性,华尔街仍在认真研究它,但通用电气已经被推到危及生命的转折点。同样被指控犯有财务欺诈罪的巨人,安然公司在2001年被宣布破产前拥有大约21,000名员工。它是世界上最大的电力,天然气和电信公司之一。 2000年,它连续六年公布了1010亿美元的营业额。在这一年,它被《财富》杂志评为“美国最具创新力的公司”。

与安然不同,在马可波罗斯的指责之前,通用电气陷入了泥潭。今年6月,通用电气公司110年来第一次从道琼斯工业平均指数中脱离,神话成了泡沫。已经下跌的股票价格已经预测了通用电气的命运。去年,道琼斯指数上涨近25%,但通用电气的股价已下跌约58%。

在7月31日发布2019年第二季度后,通用电气的收入和每股收益均好于预期,并且在市场上涨超过4%。然而,本季度归属于普通股东的净亏损为2.91亿美元,而短期利好不足以支持股价的长期走势。通用电气的重组引发了投资者对现金流的担忧,这反过来又压制了股票的涨幅。

摩根大通(JPMorgan)分析师斯蒂芬塔萨(Stephen Tusa)在给客户的一份报告中建议投资者远离通用电气股票,尽管其第二季度业绩超出预期。 “在去年第四季度,虽然通用电气的自由现金流超出预期,但对未来自由现金流的指引已减少了30%。我们认为我们现在也会看到同样的情况。”在图萨看来,通用电气的自由现金流是不太现实,主要是因为其金融服务业将继续燃烧现金。

金融服务就像一把双刃剑。它曾经是通用电气的帮助。前首席执行官韦尔奇通过多元化经营,跨境兼并和收购以及财务杠杆,成为美国和全球最大的电气和电子设备制造公司。美国第七大银行机构。然而,美好的时光并没有持续多久。 2008年金融海啸后,美国政府加强了对“非银行系统重要金融机构”的监管。因此,GE无法开展各种高杠杆化的金融业务,金融服务成为负担,GE也开始了。下降。

之后,GE开始出售资产。从“买入并买入”到“买卖”,通用电气一直在进行剧烈的转型和重组,并将2019财年定为“重置年”。在2018年重组后,通用电气仅保留了三项主要业务。目前,库尔普面临的最大挑战是振兴通用电气的电力业务。虽然去年的收入达到270亿美元,但它是最大的企业之一,但投资价值并不乐观。

摩根大通(JP Morgan Chase)分析师Stephen TusaJr表示该船很难扭转。据说,GE的管理层几乎从未在市场变化之前采取行动,甚至更有可能在市场上迟到。在当前炙手可热的技术趋势产业中,GE尚未大幅发展。失去技术竞争的机会是GE陷入困境的重要原因之一。

时间已经改变,我不知道马可波罗斯的报道是否会成为通用电气的“突变”。

北京商报

主编:魏宇